香港中文大学（深圳）公共政策学院肖耿：中国企业要利用香港的优势建立“双总部”模式

香港新闻社（记者 江海宗）“发挥港澳独特优势　助力共建‘一带一路’”国际学术研讨会日前在北京举行。本次研讨会由国务院发展研究中心港澳研究所与北京语言大学联合主办，中央港澳办港澳研究所、清华大学国家治理研究院、北京大学港澳研究所、中央民族大学台港澳研究中心、“一国两制”研究院、“一国两制”知识台历编辑委员会、香港国际金融学会以及澳门发展策略研究中心等知名高校及港澳权威学术研究机构支持。香港中文大学（深圳）公共政策学院肖耿教授就香港国际金融中心如何更好服务“一带一路”的问题做了重点阐述。

肖耿表示，中国目前正在经历一个历史的转折点，中国是贸易顺差，数量刚刚超过1万亿美元。但人民币国际化需要贸易逆差。所谓贸易逆差，就是我们要多花钱，但中国的现实情况是连续几十年都是顺差。

肖耿指出，香港国际金融中心为“一带一路”服务，很大程度上要面对三个方面的挑战与问题，第三个问题是为了解决前面两个问题：

第一个问题是人民币国际化，人民币国际化在过去以为不重要，因为有了港币以后，外商直接投资或者引进外资或者走出去在过去并不是问题。

现在美国国债赤字、财政状况非常不好，如果继续用港币走出去、引进来，汇率风险会非常大，这就是为什么香港非常需要发展人民币市场的原因。发展人民币市场有挑战在于：中国没有要求所有中国制造产品必须用人民币来买。中国制造在全世界影响非常大，几乎是所有产业，国家要求你要买中国制造必须用人民币，如果没有人民币就到香港来，在香港离岸人民币的存量会急剧上升，这个对人民币国际化是非常重要的。

肖耿指出，未来美国很多金融产品都要上链，用稳定币、区块链，因此香港在数字金融领域也必须作为跟美国竞争的关键桥头堡。但未来“一带一路”走出去的中国企业，不管是贸易还是投资，都不愿意用美元，因为用美元的风险很大，但是又没有办法用人民币，因为人民币还没有成为国际上主流货币。所以香港的使命也是国家面临的挑战，必须要发展人民币作为储备货币。未来最重要的是香港的离岸人民币跟香港挂钩的稳定币，包括通过自己的区块链，这是香港未来最重要的一个挑战。这种叫作第二港币，是一个跟美元挂钩的存量市场系统，但是还有一个增量市场。

第二个问题，中国跟美国竞争的财富效应。过去在香港上市，未来很可能在香港上链，因为香港全球定价、全球交易给国家整个人民币资产进行定价，定价重要。过去几年有一个很大的挑战：跟美国相比，我们整个人民币资产在萎缩，特别是人民币财富，美国的财富过去七八年涨了一倍，但是财富是GDP的5倍，中国的人民币财富则下降了30％，这个巨大的财富效应，因为财富效应是翻倍的。意味着现在的实体经济感觉，按照GDP来衡量的感觉完全不一样，因为中国GDP5％，美国GDP2％，但财富效益消费特别好。中央经济工作会议特别强调消费，但消费又是由财富决定的。所以，香港在这方面有非常重要的作用。

肖耿指出，香港是一个温度计，是一个反馈的晴雨表。过去香港存在一个重要的利差交易，市场认为人民币资产在缩水，美元资产在膨胀。所以中央经济工作会议最近特别提出来一定要扭转，跟竞争对手去学习，必须强金融。强金融是财富需要不断增长，资产价值要不断增长，如果资产价值是萎缩的，债务是固定的，就资不抵债了。

为了解决以上两个问题，肖耿又提出了第三个问题，即企业要去“一带一路”。

“现在的情况是大部分绕开香港，为什么？其中一个很重要的问题是香港成本太高，成本太高是两个：要素成本太高，公司、房价很高，还有一个是出海成本很高，出海的企业都在内地，你要通过香港出海跑到香港，但去不了香港，中间有海关。”肖耿说。

为此，肖耿特别提出“双总部”建议，即在香港设立一个总部，同时允许在内地有一个经济领事馆一样的总部，按照香港法律监管，但运作在内地。

肖耿以香港中文大学（深圳）为例，“我们都是收香港的学费、发香港的学位，但我们在深圳有一个校园，这个成本就低很多，而且在国内14亿人口招生学生数也很高。”

肖耿指出，建立一个中国外循环的统一大市场，要把香港作为基础，在香港基础上把海南自由贸易港、大湾区等平台真正建立起来，组成一套外循环的制度体系，然后再通过“双总部”形式，让全国各地的出海企业，直接可以享受香港国际金融中心的服务。