A+H双城记：从单打独斗到双核驱动的中国资本进阶之路

2025年，全年共有19家A股公司完成赴港二次上市，这一强劲势头延续到今年。Wind数据显示，截至2月26日，年内已有24家企业完成港股IPO，其中10家为A股公司；同时，港交所排队企业总数达388家，其中110家为A股公司，足见其火爆程度。这股热潮远非简单的“换个地方融资”，而是一场关乎国家金融开放与企业全球化战略的系统性升级。

图为香港证券交易所 香港中通社图片

过去，A股与港股常被视为两个运行逻辑各异的市场。A股背靠庞大的本土投资者和充裕的流动性，对政策导向和高成长性故事反应敏锐，整体估值体系带有鲜明的“预期驱动”色彩。而港股则聚集了全球主流的机构投资者，他们只关注企业当下的盈利质量、现金流的确定性以及治理结构的透明度。A＋H模式的出现，则为这两个市场架起了一座桥梁，让它们从“各干各的”变为“互相成就”。它既能倒逼A股市场走向成熟，也倒逼企业对公司治理能力进行重塑，还为港股注入“优质活水”，强化其核心地位。

在A股优质企业的带动下，香港资本市场呈现出“量价齐升”的繁荣图景。2月26日，港交所发布2025年全年业绩报告，收入及其他收益、溢利均创下历史新高，连续第二年刷新纪录。2025年港交所新股集资2869亿港元重夺全球榜首，新经济占比66％，港交所股票现货市场全年日均成交金额达2498亿港元，同比激增90％。作为连接内地与国际的“超级管道”，沪深港通创下新高：北向交易额同比增长42％，南向交易额同比激增151％。衍生产品市场同样亮眼，日均成交合约张数连续第四年创历史新高。

乘势而上，港交所加速拓展市场生态与国际版图。一方面，积极延伸触角，在利雅得设立办事处，与阿布扎比、泰国等交易所签署合作备忘录，为中东、东南亚企业来港第二上市铺路；另一方面，战略入股迅清结算20％股权，深化与香港金管局合作，加快建设固定收益及货币产品生态圈，进一步巩固香港作为全球债券融资中心、风险管理中心及离岸人民币业务中心的领先地位。A＋H带来的，不仅是IPO数量的攀升，更是市场生态的“多维拓展”。

随着全球资本寻求多元化配置，香港市场正站在中国资产全球化配置的最前沿。港交所行政总裁陈翊庭表示，面对地缘政治多极化，全球投资者正通过亚洲市场，尤其是中国资产，进行风险管理和多元布局。港交所将继续发挥独特优势，提升市场便利性和竞争力，以满足全球投资者不断变化的需求。（综合21经济网，中国经济网报道）